日前，A股迎来一季报预告窗口期。截至4月14日，共有1125家上市公司披露了一季报正式报告/快报/预告，其中主板、中小板、创业板和科创板分别有96、226、801和5家，披露家数占比分别为4.9%、23.8%、99.8%和5.2%。其中创业板已基本公布完毕。
创业板企业整体2020Q1盈利受疫情冲击较为明显，但龙头企业相较而言更为稳定。具体来看，新冠疫情冲击下，创业板整体（剔除温氏股份&乐视网）2020Q1预告净利润增速为-33.6%，盈利表现接近历史新低，仅次于商誉大减值的18Q4。从环比来看，创业板整体（剔除温氏股份&乐视网）20Q1/19Q3预告净利润增速下滑50个百分点，低于2011-2019年的平均季节性34个百分点。
但在整体业绩表现低迷的情况下，创业板龙头经营相对稳定，好于整体创业板。创业板100指数，以及创业板100指数（剔除温氏股份），2020Q1预告净利润同比增速分别为2.4%和-15.2%，表现明显好于创业板整体。
按市值区间来看，疫情冲击带来两极分化，大市值公司业绩韧性更强。其中12家市值在500亿以上的公司（剔除温氏股份），2020Q1预告利润增速高达21.5%；16家市值在300-500亿的公司，预告利润增速则为-8.80%。而市值在100-300亿元、50-100亿元和50亿元以下的企业，利润增速则均低于-20%，其中数量占比超过6成的50亿以下市值公司，2020Q1预告净利润的同比降幅最大，为-90.2%。
整体来看，在一季度我国经济受疫情影响严重的背景下，上市公司的一季度表现主要是受到外生冲击。国内一季度经济数据已经出炉，一季度GDP同比下跌6.8%，但由于这一数据已基本被市场预期到，因此“靴子落地”后市场并未出现明显下跌。后续来看，随着复工复产进度加快，预计二季度经济将延续改善态势；结合4.17政治局会议在逆周期政策上的表述更为积极，如货币政策上首次提出“降息”，在新基建之外首次提到传统基建等，未来更大力度的逆周期政策也将逐步落地。
恒天财富经济学认为，投资者除了可以关注一季报中的盈利变化外，后续更应当关注疫情冲击下企业的长期盈利能力，同时着眼于未来经济复苏过程中，整体需求较为稳定的，以及有望受益于政策支持的行业与龙头企业。投资策略来看，建议投资者短期可在求稳的同时关注已经复苏、或预期复苏弹性较大的相关行业阶段性机会；中长期仍需关注全年主线，一方面在于消费类、老基建、地产后周期等内需相关的领域，另一方面则在于前期超跌反弹的“新基建”，如新能源车、国产替代、5G下游应用等。来源：海峡都市报
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