恒天财富经济学:经济受疫情影响严重 未来投资应关注受益于政策支持的行业

2020-04-22 16:49:20         

日前,A股迎来一季报预告窗口期。截至4月14日,共有1125家上市公司披露了一季报正式报告/快报/预告,其中主板、中小板、创业板和科创板分别有96、226、801和5家,披露家数占比分别为4.9%、23.8%、99.8%和5.2%。其中创业板已基本公布完毕。

创业板企业整体2020Q1盈利受疫情冲击较为明显,但龙头企业相较而言更为稳定。具体来看,新冠疫情冲击下,创业板整体(剔除温氏股份&乐视网)2020Q1预告净利润增速为-33.6%,盈利表现接近历史新低,仅次于商誉大减值的18Q4。从环比来看,创业板整体(剔除温氏股份&乐视网)20Q1/19Q3预告净利润增速下滑50个百分点,低于2011-2019年的平均季节性34个百分点。

但在整体业绩表现低迷的情况下,创业板龙头经营相对稳定,好于整体创业板。创业板100指数,以及创业板100指数(剔除温氏股份),2020Q1预告净利润同比增速分别为2.4%和-15.2%,表现明显好于创业板整体。

按市值区间来看,疫情冲击带来两极分化,大市值公司业绩韧性更强。其中12家市值在500亿以上的公司(剔除温氏股份),2020Q1预告利润增速高达21.5%;16家市值在300-500亿的公司,预告利润增速则为-8.80%。而市值在100-300亿元、50-100亿元和50亿元以下的企业,利润增速则均低于-20%,其中数量占比超过6成的50亿以下市值公司,2020Q1预告净利润的同比降幅最大,为-90.2%。

整体来看,在一季度我国经济受疫情影响严重的背景下,上市公司的一季度表现主要是受到外生冲击。国内一季度经济数据已经出炉,一季度GDP同比下跌6.8%,但由于这一数据已基本被市场预期到,因此“靴子落地”后市场并未出现明显下跌。后续来看,随着复工复产进度加快,预计二季度经济将延续改善态势;结合4.17政治局会议在逆周期政策上的表述更为积极,如货币政策上首次提出“降息”,在新基建之外首次提到传统基建等,未来更大力度的逆周期政策也将逐步落地。

恒天财富经济学认为,投资者除了可以关注一季报中的盈利变化外,后续更应当关注疫情冲击下企业的长期盈利能力,同时着眼于未来经济复苏过程中,整体需求较为稳定的,以及有望受益于政策支持的行业与龙头企业。投资策略来看,建议投资者短期可在求稳的同时关注已经复苏、或预期复苏弹性较大的相关行业阶段性机会;中长期仍需关注全年主线,一方面在于消费类、老基建、地产后周期等内需相关的领域,另一方面则在于前期超跌反弹的“新基建”,如新能源车、国产替代、5G下游应用等。来源:海峡都市报

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